北京时间8月17日，现货黄金再度站上4400美元/盎司附近，近一周多来连续攻破多个阻力位，自7月31日以来累计涨幅已超过9%。同期黄金股在港股市场普遍上涨，多家公司涨幅在3%至4%之间；国内金条与足金饰品价格也出现上行，部分品牌金条每克上涨约9元，足金饰品价格回升至约1300元/克左右，比上周高出约20元/克。

业内分析认为，本轮金价反弹的短期核心动力来自美国经济边际降温与随之而来的估值修复。近期美国就业和消费数据显示增长乏力，消费者信心回落，市场因此下调了对美联储进一步加息的预期，实际利率上行压力缓解，从而提升了黄金的吸引力。具体数据上，7月美国非农就业出现环比回落，零售及餐饮销售也出现下滑，这些信号促使市场重新评估货币政策路径。

市场对美联储9月再度加息的概率明显下降，维持利率不变的概率显著上升，这也助推了贵金属价格。不过，长期国债收益率自2020年以来已走高多年，10年和30年期美债收益率累计上升幅度较大，长期债券的供给压力与期限溢价仍然对金价形成制约，使得金价短期内难以持续单边飙升。

此外，全球其他市场因素亦带来波动。日本通胀高企与日元走弱使市场对日央行加息的预期升温，日元相关的套利交易可能出现阶段性平仓，叠加交易所交易基金的小幅获利回吐，令盘面震荡加剧。

中长期来看，支持黄金上涨的因素较为明确且具有一定确定性。全球央行的增持趋势进入结构性阶段，构成了坚实的需求基础。以韩国央行为例，近期宣布将增加国内产金的购买渠道，旨在多元化买金路径并为扩大中长期黄金持仓提供支持。多家投行也预计，随着通胀回落，美联储在2026年可能维持利率不变，并有望在2027年重启宽松周期；政策利率预期下行通常会压低实际收益率并削弱美元，从而利好黄金。瑞银曾预计，到2027年上半年金价有望升至约5000美元/盎司，并将中期目标定在约5200美元/盎司，同时指出若金价短期回调至每盎司4000美元以下，可视为战略性建仓机会。

不过，也有机构在短期内下调了对金价的预测。例如，有机构将三个月与十二个月目标价分别下调至4300美元与4600美元，另有机构将2026年第四季度目标价由4800美元下调至4600美元。综合来看，短期震荡仍在，但若宏观与货币政策转向印证，黄金中长期上行逻辑仍较为稳健。